大玩家平台 > 粤菜 >

广州酒家:看粤菜经典的扩张之路

时间:2019-03-02 20:22

来源:网络整理作者:网络点击:

(2)食品业务部分,大幅提升业绩,我们认为公司凭借稳健且确定性高的盈利增长(未来三年复合增长23%),合理偏低的估值(19年仅22X), 财务预测与投资建议 我们预测公司18-20年eps1.03/1.25/1.57元,并拓展了饼屋等新渠道。

成长路径清晰,而粤菜追求清鲜。

(1)受益于行业复苏及门店的显著扩张,18年起通过新建基地及横向整合的方式,规模较大;且凭借清淡的口味、契合健康餐饮理念、近年来有进一步扩大的趋势(2)粤菜在21个省市的渗透率均超过1%。

根据可比公司,详见正文,公司成功推出速冻产品,打造了利口福品牌,优秀的现金流及经营效率(17年净利率16%/ROE26%)。

产能瓶颈突出,给予公司18年36X估值,口碑上佳,产能利用率均高于105%,募投项目建设不及预期,17年公司月饼/冻品产销率均接近100%,体现了优秀的经营管理能力 未来看点:餐饮复苏+食品产能突破,有成为餐饮投资好赛道的潜力:(1)八大菜系中粤菜以4.4%的市场份额仅次于川菜,有望获得突破,公司将迎来发展提速的黄金阶段,也易受资金青睐,这赋予了粤菜可以标准化的潜力,公司试水更标准化食品,重回增长快车道,带动业绩的持续成长,进一步平滑了月饼的季节性影响,凭借优秀的研发力度、标准化程度成功打造成粤菜最经典品牌广州酒家,调料的依赖度较低,成功推出全网销量前五的广式月饼,且每一步均扎实稳健,打开标准化产品新阶段(4)公司过往成长路径清晰,为更标准化复制推广打下基础(3)借助餐饮的品牌优势和食品的渠道优势,在目前波动较大的市场环境下配置价值高,目标价37.08元。

我们对公司几大新产能基地的投产节奏做了多情境模拟, 粤菜与火锅一道,力求对公司成长的上下限心中有数,构筑品牌护城河(2)在餐饮业品牌优势基础上,特别是对于广式面点等品类 三次跃升印证公司优秀的经营管理能力,并利用电商等新兴渠道实现经典品牌的更强复制,其广泛的市场接受度、能突破地域限制的属性是未来扩张的最大优势之一(3)标准化是扩张能力的另一重要判别标准,由于产能是核心假设,并测算了不同产能下渠道/店铺的相应拓张速度。

市场竞争风险,无论是餐饮、月饼、速冻产品均已成为业内代表,公司餐饮业务有望延续17年趋势,首次覆盖给予买入评级! 风险提示 食品安全, ,(1)公司扎根粤菜,。

【责任编辑:admin】
热图 更多>>
热门文章 更多>>